9月2日，聚胶新材料股份有限公司（证券代码：301283.SZ，证券简称：聚胶股份）正式在深圳证券交易所创业板上市。本次发行价格为52.69元/股，发行数量为2000万股，IPO募集资金主要投向年产12万吨卫生用品高分子新材料制造及研发总部项目、卫材热熔胶产品波兰生产基地建设项目和补充流动资金。

　　聚胶股份表示，随着公司成功上市，募投项目顺利实施，海外布局持续扩张，公司业绩规模、产品市场占有率有望进一步提高，内外销结构将持续优化，产品质量和生产效率亦将进一步提升，核心竞争力显著增强，技术、服务、成本的综合优势持续叠加，聚胶股份未来可期。

　　聚胶股份成立于2012年，是一家以研发生产吸收性卫生用品专用热熔胶为业务核心的专业供应商，其产品包括结构胶、橡筋胶、背胶和特种胶等，主要应用于女性卫生用品、婴儿纸尿裤、成人失禁用品等吸收性卫生用品面层、吸收层及底层等各组合材料等粘合，具有无毒、无味、不含溶剂的环保特点。

　　历经十年的发展，聚胶股份已成长为全球四大主要卫材热熔胶提供商之一，并已成为国内规模最大的卫材热熔胶生产商。2022年上半年，聚胶股份实现营收净利双增长，实现营业收入6.31亿元，同比增长42.73%；实现归母净利润0.44亿元，同比增长107.67%。根据公司预测，2022年1~9月将实现归母净利润0.65亿元至0.72亿元，同比增长66.36%至84.28%。

　　公开资料显示，卫材热熔胶是无纺布涂层贴合工艺的核心材料，承担着结构粘接的重任，在卫生产品生产中起着至关重要的作用，直接影响着用户的使用体验，故下游客户对于卫材热熔胶产品质量极为重视，行业壁垒较高。凭借技术、服务、成本等综合优势，聚胶股份成功打破国外垄断，切入国际品牌客户供应链。在国内市场，公司成功实现进口替代，成为国内规模最大的卫材热熔胶生产企业之一，市场占有率达到15%；在国外市场，公司突破外资巨头的垄断局面，成为行业内少数有能力将产品销往海外高端客户的国内厂商之一。

　　从下游客户来看，聚胶股份与全球十大日用品集团中的八家客户已达成良好合作，其中包括金佰利、日本大王、维达、尤妮佳等一次性卫生用品主流品牌企业。随着合作的不断深入，聚胶股份在客户供应链中的市场份额逐步提升占据了有利的竞争地位。

　　同时，聚胶股份加速全球化业务布局，大力开拓海外市场，快速切入下游客户供应链其他区域。据悉，公司在海外的销售收入高速增长，2021年公司境外收入占比已接近40%，而且海外市场较高的毛利率水平亦较快增厚了公司的业绩。公司表示，随着合作的不断深化，聚胶股份将继续争取进入金佰利的其他区域，尤其是北美等规模庞大的市场区域，并进一步提高与恒安的合作粘性，促进公司稳步增长。

　　随着生活水平的改善，个护卫生消费品持续创新，对于卫材热熔胶的新应用、新研究也层出不穷。聚胶股份紧跟市场需求，针对下游客户日新月异的新需求及卫材热熔胶的新原料，积极投入研发生产，打造了技术、服务、成本叠加的核心竞争优势。通过自主创新研发，聚胶股份已掌握了多种卫材热熔胶生产的核心技术，产品配方多达160多种，技术水平及产品质量已达到行业领先地位。

　　具体来看，聚胶股份产品性能领先、成本领先，具备良好的竞争优势。与国内同行相比，公司产品具有低气味、低VOC、低上胶量、低应用温度低“4L”特点，在产品性能指标上领先。在生物可降解等技术前沿，公司研究也处于行业领先水平。另一方面，公司的配方技术对原材料的包容弹性较大，即使在原材料波动的情况下，公司仍能控制生产成本，并且降低了原料供应短缺带来的风险。

　　为实现降本增效，聚胶股份不断完善生产、设备、管理流程，构建了自动化生产工艺体系，解决了诸多行业难题。公司自主开发了一系列生产管理软件系统，包括热熔胶流变仪控制系统软件V1.0、全伺服高速多功能热熔胶涂布线项软件著作权，并自主设计了热熔胶专用反应釜这一关键生产设备，解决了通用化工反应釜用于生产热熔胶大量存在的问题，实现了生产控制的自动化和高精度，提升了产品质量。在包装环节，公司首创一种尺寸稳定，可反复使用几百次，且易于清洁硅胶盒，解决了成本高、人工效率低问题，实现了包装环节降本提效。

　　目前，聚胶股份已建立与下游客户、原材料、基材、设备供应商、大学、研究机构合作研发的创新生态系统，公司在产品研发领域不断取得突破性成果，有望保持技术与成本的持续领先地位。

　　随着我国人均可支配收入的增加以及消费观念的转变，吸收性卫生用品市场规模有望持续扩大。具体来看，婴儿纸尿裤及女性卫生用品的渗透率提升、更换频次增加、消费升级等趋势明显，成人失禁用品渗透率提升明显，增长速度强劲，有望带动卫材热熔胶市场规模的进一步扩大。放眼全球市场，新兴市场的吸收性卫生用品渗透率远低于成熟市场，可支配收入的增加和人口增长等因素带来的推动作用明显，市场潜力巨大。作为国内行业龙头和海外新秀，聚胶股份蓄势待发，有望伴随行业发展迎来良好的成长机遇。

　　面对良好的发展机遇，聚胶股份蓄势待发。公司以市场需求为导向，一方面加大国内产能建设和研发投入力度，另一方面完善海外业务布局，提升海外高端市场的占有率。招股书显示，聚胶股份本次发行新股募集资金净额为9.60亿元，公司拟使用4.81亿元用于年产12万吨卫生用品高分子新材料制造及研发总部项目、卫材热熔胶产品波兰生产基地建设项目及补充流动资金。

　　据了解，目前波兰募投项目已提前开始建设，项目建成后，将达到6.1 万吨/年的生产规模。随着波兰工厂的投产，海外客户对其供应稳定和安全的信心将大幅提升，为聚胶股份提供广阔的增长空间。另外，年产12万吨卫生用品高分子新材料制造及研发总部项目达产后将在现有8万吨产能迁移的基础上新增4万吨产能，目前亦已开始建设。

　　聚胶股份表示，随着募投项目的落地和产能释放，一方面有助于公司解决生产场地和产线拓展问题，提高企业的生产能力，同时有利于合理优化工艺流程和设备布局，降低企业生产成本，以实现企业主营业务的价值创造；另一方面，有助于公司进一步打造良好的技术研发环境，积极引进热熔胶领域的优秀技术人才，以实现公司在热熔胶领域的核心技术积累，保证公司未来的可持续发展。

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