现在新股募资低于10亿，都不好意思上市了，不看行业、不看公司。自15年股灾以来，新股发行有一些特征，16~18为了稳定市场（才好发新股），主要依托稳定指数的权重股，效果一般；后来演化到赛道股，只要赛道股情绪在，新股超募发行就比较顺利，赛道哑火，新股破发、募资缩水。今年7~8月份新股发行估值普遍较高！
一、奥浦迈688293--细胞培养（CDMO）（建议申购，一般关注：细分领域、国产替代）
发行股数2050万股，发行后总股本8198万股，发行价80.20元，募集资金16.44亿元，超募11.42亿元（“涨幅”227%）；对应发行后总市值65.75亿。
21年净利6039万元，PE109；22H1净利5336万元，动态PE61；从中间体到临床试验动物基因编辑、受试者业务到奥浦迈的细胞培养，医药行业越来越细化，从境外需求到国内医药产业链条的成长，收入增长确定性高，产品价格可能随着竞争加剧和下游日子从紧（如公司第五大客户长春高新）下跌，毛利水平下降；公司超募太多，估值过高，投资入手可以关注等待。
2020年12月22日，奥浦迈召开股东大会并作出决议，全体股东同意公司股本由6,000万元增加至6,148.52万元，新增股本中，由上海磐信以840.00万元认缴20.66万元，剩余819.34万元计入资本公积；西藏鼎吉以3,000.00万元认缴73.77万元，剩余2,926.23万元计入资本公积；上海优俍以2,200.00万元认缴54.10万元，剩余2,145.90万元计入资本公积。
公司是一家专门从事细胞培养产品与服务的高新技术企业。基于良好的细胞培养技术、生产工艺和发展理念，公司通过将细胞培养产品与服务的有机整合，为客户提供整体解决方案，加速新药从基因（DNA）到临床申报（IND）及上市申请（BLA）的进程，通过优化培养产品和工艺降低生物制药的生产成本。公司本着“成就客户、团队协作、开放自省、追求卓越”的核心价值观，秉承“至臻工艺、至善品质”的质量方针，以“让生物药公司用最高性价比的细胞培养产品和服务”为使命，提供优质的产品和服务，打造民族优质品牌，助力生物医药产业快速发展。
细胞培养基是生物制品生产不可或缺的原料，是影响生物药临床前开发及商业化生产的关键因素，是生产成本控制的重要环节。国内细胞培养基长期依赖进口，尤其是在无血清培养基配方和工艺技术领域，这在很大程度上影响了我国生物制品发展的自主可控。公司专注于抗体和疫苗用培养基的研发和生产，基于动物细胞培养理念和无血清/化学成分限定的培养基工艺开发经验，建立了大规模符合 GMP 要求的培养基生产基地，开发了多种经客户确认能够替代进口品牌的培养基产品，并已实现商业化销售，广泛应用于蛋白/抗体生产、疫苗生产、细胞治疗和基因治疗等生物制品生产领域。
根据发行人的客户类型，2019 年，发行人应用于蛋白及抗体药物生产的培养基销售收入 2,154.10 万元，收入占比 82.78%，市场占有率约为4.6%，已成为国产占比第一的厂商，仅次于赛默飞（GIBCO）、丹纳赫（HyClone）及默克（Merck）三家进口厂商，相关产品和品牌已逐渐被市场认可。2020 年，发行人应用于蛋白及抗体药物生产的培养基销售收入 4,544.42 万元，收入占比达 85.15%，市场占有率约为6.3%，仍是在蛋白及抗体药物培养基领域占比第一的国内厂商，市场份额进一步提升。2021 年，发行人应用于蛋白及抗体药物生产的培养基销售收入 9,831.17 万元（扣除培养基配方收入后占比达 83.27%），同比 2020 年大幅提升，预计市场占有率有望进一步提升。
2020 年，赛默飞（GIBCO）、丹纳赫 （HyClone）及默克（Merck）三家进口厂商在我国培养基市场的整体占比为 64.7%，而在我国蛋白及抗体药物培养基市场占据 81.4%的市场份额，可以看出在中高端培养基领域，进口垄断的格局更为明显。
3.细胞培养基行业和生物制药委托开发生产服务（CDMO）主要企业情况如下：
（1）赛默飞 赛默飞（纽约证券交易所：TMO）由热电公司和飞世尔科技公司于 2006 年合并而来。赛默飞年收入超过 300 亿美元，拥有超过 80,000 名员工的全球团队。Gibco 为美国生命技术公司旗下的细胞培养基品牌之一，赛默飞收购美国生命技术公司后，Gibco 即成为赛默飞旗下细胞培养基品牌。
（2）丹纳赫 丹纳赫（纽约证券交易所：DHR）成立于 1969 年，丹纳赫集团目前拥有 20 多家运营公司，约 69,000 名员工。2020 年，丹纳赫集团的销售额为 223 亿美元。思拓凡（Cytiva）主要提供细胞培养基产品，现隶属于丹纳赫集团旗下的生命科学平台，HyClone 为思拓凡旗下品牌之一。
（3）默克 德国默克（法兰克福证券交易所：MRKd）创建于 1668 年，在全球拥有约58,000名员工。2020 年，德国默克销售额 175 亿欧元。德国默克目前在全球提供细胞培养基等生物制品。
（4）澳斯康澳斯康生物制药（南通）有限公司是一家以培养基和 CDMO 为主导的生物制药研发、生产服务企业，旗下甘肃健顺生物科技有限公司成立于 2011 年，主要从事细胞培养基生产及其工艺开发。
（5）药明生物 药明生物（成立于 2014 年，是全球领先的开放式、一体化生物制药能力和技术赋能平台，主要从事大分子生物药 CDMO 服务。截至 2021 年 12 月 31 日，药明生物收入为 102.90 亿元。
（6）金斯瑞 金斯瑞（1548.HK）成立于 2015 年，主要从事生命科学研究与应用服务及产品提供业务，目前包括四个主要平台：①生命科学服务及产品平台；② CDMO 平台；③工业合成产品平台；及④综合性全球细胞治疗平台。2021 年，金斯瑞营业收入为 5.11 亿美元。
发行股数6300万股，发行后总股本42000万股，发行价18.19元，募集资金11.46亿元，超募6.06亿元（“涨幅”112%）；对应发行后总市值76.4亿。
21年净利1.572亿，PE49；22H1净利7153万元，动态PE53；客户单一、产品单一，业绩下滑；大客户伊利曾是公司第二大股东（上市避关联交易，转让至5%一下），茅台建信（嘉美包装、李子园）入股；奶制品的无菌包装利润在灌装线收益）的专利费占大头，公司提供包装材料，毛利较低（原材料波动大，产品涨价能力弱）；参考嘉美包装走势；港股纷美包装PE5，市值18亿（港币）；瓶装水瓶上市公司三房巷PE8、华润材料PE20（上市时间尚短）。
2020 年 3 月 12 日，中科清晨与茅台建信签署《股份转让协议》，中科清晨将其持有的公司 1.23%的股权转让给茅台建信，转让价款为 2,082.53 万元。
项目拟投入50亿包无菌包装材料扩产项目、50亿包新型无菌包装片材材料生产项目、研发中心（2 期）建设项目、补充流动资金等项目，上述项目全部达产后，公司将新增 100 亿包的产能（现有产能105）。
公司主营业务为无菌包装的研发、生产与销售。无菌包装以原纸为基体，与聚乙烯和铝箔等原材料经过多道生产工序后复合而成，供液体产品在无菌环境下进行充填和封合。无菌包装作为液体包装产品中技术含量较高的一种材料，可以有效保存液体的营养成分，且因无需冷藏、保质期长、遮光、隔热、无菌、成本低、便于运输等特点被广泛应用于液态奶和非碳酸软饮料等食品的包装容器中。
（1）利乐公司 利乐公司成立于 20 世纪 50 年代，总部位于瑞典。利乐公司是全球最大的辊型无菌包装和辊型送料灌装机供应商。根据利乐公司公布的《2020 年度报告》，利乐公司在全球 175 个国家和地区开展业务，全球员工达到 25,309 人。2020 年，利乐公司在全球范围内净销售收入为 108 亿欧元。进入中国市场以来，利 乐公司在无菌包装市场处于主导地位。根据益普索出具的研究报告，2020 年，利乐在中国市场的无菌包装销售金额占中国无菌包装市场销售金额的比例约为 53.5%，销售数量占比约为 50.6%。
（2）SIG 集团 SIG 集团是全球领先的食品饮料纸包装及灌装机系统供应商，总部位于瑞典，在欧洲、亚洲、美洲、澳洲和非洲等均设有纸厂。SIG 集团的无菌包装主要为胚型无菌包装。根据 SIG 集团 2019 年度报告，2019 年 SIG 集团各类包装全球产量超过 380 亿，营业收入达到 17.80 亿欧元。根据益普索出具的研究报告，2019 年，SIG 集团在中国市场的无菌包装销售金额占中国无菌包装市场销售金额约为 11.5%，销售数量占比约为 10.3%。
（3）纷美包装纷美包装成立于 21 世纪初，并于 2010 年 12 月 9 日在香港证券市场上市。根据纷美 2019 年度报告，纷美 2019 年、2020 年和 2021 年在全球的无菌包装销量分别为 153 亿包、175 亿包和 210 亿包，营业收入分别为 27.07 亿元、30.68 亿元和 35.03 亿元，净利润分别为 3.37 亿元、3.43 亿元和 2.85 亿元。
和利乐（瑞典）、SIG（瑞士）没有可比性，前者全球收专利费，后者涵盖轻重工业设备、军工、检测等。
发行股数2000万股，发行后总股本8000万股，发行价52.69元，募集资金10.54亿元，超募5.73亿元（“涨幅”119%）；对应发行后总市值42.15亿。
21年净利5477万元，PE77；22H1净利4354万元，动态PE48；毛利率较低，增收降利，国内市占率较高（全球仍属汉高、富乐、波士胶寡头垄断），募投增产10万吨（现有8万吨），扩产规模大；超募导致公司估值过高，募投项目落地能够满产满销PE也在20倍以上，低值耗材依赖需求量，国内疫情的政策，为公司业绩确定性提供保障（伟大的无产阶级革命运动10年、除四害运动12年），“同欲相憎 同忧相亲”；公司的波兰项目，处于地缘博弈敏感地带，有不确定性。
2019 年 12 月 20 日，公司召开股东会，决议同意聚胶资管、刘青生、陈曙光、范培军、逄万有、曾支农、王文斌、周明亮、肖建青、王炳梅、李国强将其合计持有公司 6.98%股权按照 24.84 元/出资额的价格分别转让 3.49%给富丰泓锦和科金聚创
项目1达产后，将在现有 8 万吨产能迁移的基础上新增 4 万吨产能，总产能达 12 万吨。
项目2拟充分利用公司自主研发的工艺技术和管理优势，于波兰新建关于结构胶、橡筋胶和背胶三种卫材热熔胶的生产线，项目建成后，将达到6.1万吨/年的生产规模。
公司是一家以研发生产吸收性卫生用品专用热熔胶（简称“卫材热熔胶”）为业务核心的专业供应商，专注于卫材热熔胶的研发、生产和销售，产品主要用于卫生巾、纸尿裤等吸收性卫生用品面层、吸收层、底层等各组成材料的粘合，具有无毒、无味、不含溶剂的环保特点。公司深耕于卫材热熔胶领域，具有专业化、精细化、特色化、新颖化等特点，于 2021 年通过工信部“专精特新‘小巨人’企业”的审核认定。
公司的卫材热熔胶产品主要包括结构胶、橡筋胶、背胶和特种胶等。卫材热熔胶作为无纺布涂层贴合工艺的核心材料，承担着结构粘接的重任，在卫生用品中起着至关重要的作用，直接影响着用户的使用体验。如果卫材产品结构粘接太弱，会导致材料间粘接不牢固，易起泡、易脱落，出现漏液等不良现象；若强度过高，则容易让纤维结构发硬、变脆、不易渗透。故选择优质的卫材结构胶，并与自身的生产设备与工艺密切配合，才能生产出优质合格的卫生产品。
本次募集资金投资项目全部建成投产后，公司热熔胶产品的生产能力将由目前的 8 万吨/年大幅提升至 18.1 万吨/年。
四、豪鹏科技001283--锂电池（软包、消费电子）（建议申购，一般关注：等消费电子复苏）
发行股数2000万股，发行后总股本8000万股，发行价52.19元，募集资金10.44亿元，扣费后没有超募；对应发行后总市值41.75亿。
21年净利2.539亿，PE16；22H1净利8684万元，动态PE24；同行业欣旺达、亿纬锂能、鹏辉能源、珠海冠宇，在新能源概念的加持下都维持较高估值，即使面对22年增收不增利的前景，毛利水平普遍不超过20%，上游原材料涨价、下游消费动力不足、竞争性扩产，一旦情绪反转，不利因素也会放大；公司下游以消费电子为主（产品应用丰度高）、境外占6成、电芯采购来自日韩，发行估值较低，主板上市，破发概率极低。
负面清单：非法拘禁员工、客户下落不明（东莞保力电子、2020年对其销售1.35亿）
2020年10月29日，豪鹏有限股东会作出决议，同意潘党育将其所持豪鹏有限 0.6897%的股权（对应注册资本33.3355 万元）作价1,000万元（即按30元 /注册资本）转让予常爱东，公司其他股东均同意放弃优先购买权。
项目建设期预计为3年，正常年可实现营业收入为682,355.56万元（不含税），年利润总额为63,808.55万元，项目投资财务内部收益率为13.69%（所得税后），大于基准内部收益率（12%），财务净现值大于零，投资回收期为8.51年（所得税后，含建设期3年）。
公司致力于锂离子电池、镍氢电池的研发、设计、制造和销售，是一家具备自主研发能力和国际市场综合竞争力的企业，能够为客户提供灵活可靠的一站式电源解决方案。
公司现有产品包括聚合物软包锂离子电池、圆柱锂离子电池及镍氢电池；其中，中型聚合物软包锂离子电池主要应用于笔记本电脑及周边产品、智能家居、安防设备、平板电脑、智能手机等领域；小型聚合物软包锂离子电池主要应用于可穿戴设备等领域；圆柱锂离子电池主要应用于便携式储能、蓝牙音箱、移动支付终端、智能家居、个人护理、医疗设备、电动两轮车等领域；镍氢电池主要应用于民用零售、个人护理、车载 T-Box、照明灯具等领域。
公司秉承“成就客户、开放共赢、严谨务实、自我批判”的核心价值观，聚焦国际品牌商面临的挑战和压力，凭借多年的技术积累和产品研发经验，获得全球诸多细分领域知名品牌商的认可，如惠普、MSI、罗技、索尼、哈曼、百富、大疆、飞利浦、松下、博朗、LG、Fitbit、伟易达、佳明、Goal Zero、Arlo、Shark、金霸王、劲量、Varta、广汽埃安等。
公司 2022 年 1-6 月净利润较上年同期下降的主要原因为：（1）2022 年 1-6 月，镍、钴、碳酸锂等上游原材料的市场价格居高。在此背景下，公司产品整体售价的调整幅度、生效时间滞后于原材料价格的上涨幅度，加之国内疫情反复对生产、运输和物料采购的影响，公司 2022 年 1-6 月毛利率为 19.27%，较上年同期下滑 1.01 个百分点；（2）2022 年上半年美元兑人民币汇率呈上升趋势，且幅度较大，导致公司远期外汇结售汇投资收益较上年同期下降 1,957.27 万元，以公 允价值计量且其变动计入当期损益的远期外汇合同产生的公允价值变动收益较 上年同期下降 3,899.73 万元；（3）2021 年上半年处置长期股权投资产生的投资收益为 1,161.37 万元。
3.公司系一家产品品类齐全的锂离子电池、镍氢电池产品制造商。报告期各期内，公司80%以上的主营业务收入来自锂离子电池业务。公司的主要竞争对手有ATL、FDK、欣旺达、亿纬锂能、鹏辉能源、珠海冠宇等。
1、ATL（新能源科技有限公司）ATL 成立于 1999 年，总部位于香港，是全球领先的锂离子电芯和电池组生产商之一，产品广泛应用于智能手机、平板电脑和笔记本电脑、无人机以及各种可穿戴和智能家居产品等。根据日本上市公司 TDK 披露，2020年4月1日至2021年3月31日，ATL的主要子公司宁德新能源科技有限公司营业收入为5,465.90亿日元。
2、FDK FDK 公司成立于1950年，总部位于日本，是一家全球知名的生产、销售和出口各种电池、可充电电池、电池设备、电子元器件和设备制造商，主要产品涵盖碱性电池、镍氢电池、锂电池、碳锌电池、电源存储系统、电灯、电池生产系统、开关电源、直流电源模块、碳粉、液晶显示器信号处理模块等。2021年4月1日至2022年3月31日营业收入为 614.56 亿日元。
3、欣旺达电子股份有限公司（股票代码：300207.SZ）欣旺达成立于1997年，注册资本 171,895.7276 万元，总部设在中国广东省深圳市，主要产品为锂离子电池模组。2011 年 4 月在深圳证券交易所创业板上市。2021 年度，公司实现营业收入3,735,872.35万元。
4、惠州亿纬锂能股份有限公司（股票代码：300014.SZ）亿纬锂能成立于 2001 年，注册资本 189,878.8667 万元，总部设在中国广东省惠州市，主营业务为消费电池（包括锂原电池、小型锂离子电池）和动力电池（包括新能源汽车电池及其电池系统、储能电池）的研发、生产和销售。2009年10月在深圳证券交易所创业板上市，2021 年度，公司实现营业收入1,689,980.41万元。
5、广州鹏辉能源科技股份有限公司（股票代码：300438.SZ）鹏辉能源成立于 2001 年，注册资本 43,364.4162 万元，总部设在中国广东省广州市，主要业务为锂离子电池、一次电池（锂铁电池、锂锰电池等）、镍氢电池的研发、生产和销售，下游主要应用领域为消费数码、新能源汽车、轻型动力以及储能等领域。2015 年 4 月在深圳证券交易所创业板上市，2021 年度，公司实现营业收入 569,289.36 万元。